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宁波银行(002142):Q3息差企稳回升 资产质量优异业绩增速提升

admin2022-10-293

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  事件概述
  宁波银行发布2022 年三季报:2022Q1-3 实现营收447.92 亿元(+15.21%,YoY),营业利润189.26 亿元(+27.77%,YoY),归母净利润171.91 亿元(+20.16%,YoY);三季度末总资产2.32 万亿元(+21.39%,YoY;+3.39%,QoQ),存款1.25 万亿元(+19.48%,YoY;+0.19%,QoQ),贷款1.02 万亿元(+22.33%,YoY;+3.40%,QoQ);净息差1.99%(-30bp,YoY);不良贷款率0.77%(+0bp,QoQ),拨备覆盖率520.22%(-1.55pct,QoQ),拨贷比4.00%(+0.00pct,QoQ);资本充足率16.21%(+1.50pct,QoQ);年化ROE16.08%(+2.40pct,YoY)。
  分析判断:
  Q3 息差回升、利息净收入增速提升,业绩增速环比提升宁波银行前三季度营收同比+15.2%,环比上半年略降2.3pct,主要是手续费净收入增速转负拖累(Q1-3 累计同比-7.9%,上半年同比+5%),而利息净收入增速延续提升3.1pct 至11.3%,Q3 单季增速大幅提升至17%,主因生息资产保持平稳增长下,息差环比逆势回升。披露的22Q1-3 净息差为1.99%,同比降幅30BP,环比二季度超预期下降37BP 有所收敛,且较上半年净息差还有3BP 的回升。以期初期末余额均值测算的季度净息差影响因素来看,息差环比回升是资负两端的共同作用。叠加优异稳定的资产质量保障下,三季度减值损失同比少计提19.3%(VS 上半年同比多计提8.2%),反哺利润增速累计同比+20.2%,Q3 单季环比提升7.7pct 至23.7%的较高水平。
  加大零售贷款配置力度,存款重回正增稳定负债成本具体看资产配置,三季度宁波银行贷款投放稳健,同比+22.3%较上半年略降2pct,,

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,整体保持较高投放,带动总资产实现20%+的扩表增速。三季度的信贷投放主要增配零售,对公、票据、零售贷款分别环比中期增长1.1%/9.6%/5.1%,个贷增幅今年以来逐季上行。增量角度看,Q3 贷款净增336.7 亿元,其中零售贷款贡献过半(53.7%),带动占比环比提升0.6pct 至36.5%,对资产端定价形成支撑;前三季度贷款总体增加1604 亿元,已达到2021 年增量的92%。
  负债端,三季度存款同比+19.6%基本持平中期,且规模季度环比增0.24%,较二季度缩量后回归正增,主要是对公存款留存贡献。持续加大结算性存款布局,也有助于稳定负债成本。后续考虑到监管引导存款挂牌利率的下调,以及宁波银行零售类贷款重定价周期短,预计后续息差延续回升有支撑……? 不良率持平于低位,关注类占比再降,资产质量优异公司不良贷款率已连续4 个季度持平于0.77%;Q3 关注类贷款占比环比Q2 再降1BP 至0.47%的较低水平。结合不良处置情况来看,虽然三季度信用减值损失的计提同比缩量,但贷款减值同比多提14.6%,今年以来核销和计提力度均强于上年,但三季度加回核销的不良生成率再度回落至0.8%的低位,良好的风控能力保障较低的信用成本。Q3 拨备率环比Q2 微降1.5pct 至520.22%,拨贷比4.0%持平Q2,仍保持高安全边际。
  投资建议
  宁波银行三季度营收稳健,净利息收入有较为明显的起色,主要是投放保持高增下息差开始企;稳资回负升方面,资产端加大零售资产的配置,负债端存款重回正增稳定核心负债。同时资产质量持续优异稳定,关注类占  比再降且三季度不良生成回落。公司整体经营情况环比提升,未来趋势有望延续。我们仍然看好公司的高成长和业绩的持续高增。
  我们维持公司22-24 年营收605/704/820 亿元的预测,归母净利润235/283/341 亿元的预测,对应增速为20.1%/20.4%/20.6%;维持22-24 年EPS3.44/4.17/5.05 元的预测,对应2022 年10 月27 日24.24 元/股收盘价,PB 分别为1.04/0.91/0.79 倍,维持公司“买入”评级。
  风险提示
  1、整体经济未来修复不及预期,信用成本大幅提升的风险;2、公司的重大经营风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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